In meinem Online-Brokerage-Konto möchte ich eine bestimmte Aktie kaufen, und ich sehe das Folgende:
Bid: 13.20 x200 Ask: 13.27 x1,000
der aktuelle Aktienkurs ist 13.22.
Kann mir jemand erklären, was die Geld- und Briefkurse im Verhältnis zum aktuellen Kurs bedeuten? Wenn ich 1000 Aktien kaufe, warum sollte ich dann mehr bezahlen?
Der aktuelle Aktienkurs, auf den Sie sich beziehen, ist eigentlich der Preis des letzten Handels. Es ist ein historischer Preis - aber während der Marktzeiten ist das bei sehr liquiden Aktien meist nur wenige Sekunden her.
Das Gebot und die Aufforderung hingegen sind die besten potenziellen Preise, zu denen Käufer und Verkäufer bereit sind, Transaktionen durchzuführen: das Gebot für die Käuferseite und die Aufforderung für die Verkaufsseite. Betrachten Sie die Geld- und Briefkurse, die Sie sehen, als “Spitze des Eisbergs”. Das heißt:
Der “Bid: 13,20 x200” ist ein Hinweis darauf, dass es potenzielle Käufer gibt, die $13,20 für bis zu 200 Aktien bieten. Ihre Gebote sind die höchsten, die derzeit geboten werden; und es gibt andere in der Reihe dahinter mit niedrigeren Gebotspreisen. Das “Gebot”, das Sie sehen, ist also tatsächlich der beste Gebotspreis in diesem Moment. Wenn Sie eine “Market”-Order eingeben, um mehr als 200 Aktien zu verkaufen, würde ein Teil Ihrer Order wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis ausgeführt werden.
Der “Ask: 13.27 x1,000” ist ein Hinweis darauf, dass es potenzielle Verkäufer gibt, die $13.27 für bis zu 1000 Aktien verlangen. Deren Preisvorstellungen sind die niedrigsten, die derzeit verlangt werden; und es gibt andere in der Reihe dahinter mit höheren Preisvorstellungen. Die “Preisvorstellung”, die Sie sehen, ist also der beste Preisvorstellung in diesem Moment. Wenn Sie eine “Markt”-Order eingeben, um mehr als 1000 Aktien zu kaufen, würde ein Teil Ihrer Order wahrscheinlich zu einem höheren Preis ausgeführt werden.
Eine Transaktion findet statt, wenn entweder ein potenzieller Käufer bereit ist, den Angebotspreis zu zahlen, oder ein potenzieller Verkäufer bereit ist, den Angebotspreis zu akzeptieren, oder aber sie treffen sich in der Mitte, wenn sowohl Käufer als auch Verkäufer ihre Aufträge ändern.
Anmerkung: Es gibt hauptsächlich zwei Arten von Börsen. Die eine, die ich gerade beschrieben habe, ist ein typischer order-driven matched bargain market, und vielleicht die Art, auf die Sie sich beziehen.
Die andere Art ist ein quotengesteuerter Freiverkehrsmarkt, bei dem es einen Marketmaker gibt, wie JohnFx bereits erwähnt hat. In diesen Fällen geht die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs an den Market-Maker als Entschädigung für das Zustandekommen eines Marktes in einer Aktie. Für eine liquide Aktie, die der Market Maker leicht umdrehen und an jemand anderen kaufen/verkaufen kann, ist der Spread klein (eng). Bei illiquiden Aktien, die schwieriger zu handeln sind, ist der Spread größer (weit), um den Market-Maker dafür zu entschädigen, dass er die Aktie möglicherweise für eine gewisse Zeit auf Lager halten muss, während der ein Risiko für ihn besteht, wenn sie sich in die falsche Richtung bewegt.
Schließlich… wenn Sie 1000 Aktien kaufen wollten, könnten Sie eine Market Order eingeben, in diesem Fall würden Sie, wie oben beschrieben, $13,27 bezahlen. Wenn Sie stattdessen Ihre Aktien zu nicht mehr als $13,22 kaufen wollten, d.h. zum sogenannten “aktuellen” Preis, dann würden Sie eine Limit-Order für 1000 Aktien zu $13,22 eingeben. Und was noch wichtiger ist: Ihre Order würde zum neuen Höchstgebot (bis jemand anderes Ihr Gebot für seine Aktien annimmt). Natürlich gibt es bei einer Limit-Order keine Garantie, dass Sie gefüllt werden; Ihre Order könnte am Ende des Tages verfallen, wenn niemand Ihr Gebot annimmt.
Beide Preise sind Notierungen für eine einzelne Aktie.
Der Geldkurs ist das, was Käufer dafür zu zahlen bereit sind.
Der Briefkurs ist der Preis, den Verkäufer bereit sind, dafür zu nehmen.
Wenn Sie eine Aktie verkaufen, erhalten Sie den Geldkurs, wenn Sie eine Aktie kaufen, erhalten Sie den Briefkurs. Die Differenz (oder “Spread”) geht an den Broker/Spezialisten, der die Transaktion abwickelt.
Wie bereits von anderen erwähnt, ist der aktuelle Preis einfach der letzte Preis, zu dem das Wertpapier gehandelt wurde. Für jeden gegebenen Tick gibt es jedoch viele Geld-Brief-Kurse, weil Wertpapiere an mehreren Börsen und zwischen vielen Agenten an einer einzigen Börse gehandelt werden können. Dies gilt für beide Arten von Börsen, die Chris in seiner Antwort erwähnt hat.
Die Antwort von Chris erklärt ziemlich ausführlich, wie die beiden Arten von Börsen funktionieren, daher füge ich nur einige kleinere Details hinzu. An Börsen wie der NASDAQ gibt es mehrere Market Maker für die meisten relativ liquiden Wertpapiere, was theoretisch zu einem Wettbewerb zwischen ihnen führt und daher die Geld-Brief-Spannen für die Händler senkt. Obwohl dies dazu führt, dass die Market Maker weniger Entschädigung für ihr Risiko erhalten, hoffen sie, die Differenz auszugleichen, indem sie den Markt für hochliquide Wertpapiere machen. Dies könnte auch dazu führen, dass Ihre Order stückweise zu mehreren verschiedenen Preisen ausgeführt wird, wenn Ihr Brokerunternehmen sie über mehrere Market Maker ausführt. Wenn Sie Ihre Order an einer Börse platzieren, an der ein elektronisches System sie ausfüllt (die andere Art von Börse, die Chris erwähnt hat), könnte dies natürlich trotzdem passieren.
Kurz gesagt, wenn Sie eine Market-Order für 1000 Aktien aufgeben, könnte sie zu mehreren verschiedenen Preisen ausgeführt werden, abhängig vom Volumen, mehreren Geld-Brief-Preisen usw. Wenn Sie eine große Order aufgeben, kann es sein, dass Ihr Broker sie trotzdem in Stücken ausführt, um zu verhindern, dass Sie den Markt bewegen. Für Kleinanleger, die mit Wertpapieren mit hohem Volumen handeln, ist dies selten ein Problem, aber für Anleger mit höherem Kapital wie institutionelle Anleger, Investmentfonds usw., die im Verhältnis zum durchschnittlichen Volumen große Aufträge erteilen, könnte dies unter Umständen eine Belastung sein, sowohl in Bezug auf die Preisdifferenz über die Zeit, wenn der Auftrag erteilt wird, als auch in Bezug auf die erhöhte Buchführung, die dies erfordert.
Das hängt zwar tangential zusammen, aber ich füge es trotzdem hinzu. In Fällen wie dem oben beschriebenen sind All-or-none (AON)-Aufträge eine Lösung; das sind Aufträge, die den Broker anweisen, den Auftrag nur auszuführen, wenn er in einer einzigen Transaktion ausgeführt werden kann. Die meisten Broker bieten diese an, aber es gibt einige Vorbehalte, die speziell für sie gelten. (Ich war nicht in der Lage, einige dieser Informationen zu finden, also ist einiges davon aus dem Gedächtnis).
All-or-none-Orders sind nur möglich, wenn die Order mehr als eine bestimmte Anzahl von Aktien umfasst. Ich glaube, die Mindestgröße ist 300 oder 400 Aktien.
Ihre Order wird erst dann platziert, wenn Ihr Broker alle anderen Orders, die nicht an besondere Bedingungen geknüpft sind, vor ihr platziert.
Ich glaube, dass All-or-None-Orders Tagesorders sind, was bedeutet, dass die Order bei Marktschluss storniert wird, wenn es nicht genug Angebot gab, um die Order während des Tages zu füllen.
AON-Orders gelten nur für Limit-Orders. Wenn Sie das Verhalten einer Marktorder mit AON-Merkmalen nachbilden möchten, können Sie versuchen, eine Limit-Kauf-/Verkaufsorder ein paar Cent über/unter dem aktuellen Marktpreis zu setzen.