Der Market-Maker steht vor zwei Arten von Problemen. Das eine ist ein Bestandsverwaltungsproblem - wie viele Aktien sollen gehalten werden und zu welchem Preis sollen sie gekauft und verkauft werden. Der Market-Maker verdient eine Geld-Brief-Spanne als Gegenleistung für die Lösung dieses Problems, da er das Risiko trägt, dass sein Bestand an Wert verliert.
Market-Maker sind mit einem zweiten Problem konfrontiert, dem des Informationsmanagements. Dieses ergibt sich aus der Möglichkeit, mit jemandem zu handeln, der besser über die wahren Preise informiert ist als sie selbst - ein Risiko der adversen Selektion. Auch hier verdient der Market-Maker eine Geld-Brief-Spanne, um sich gegen dieses Informationsrisiko zu schützen.
Die Geld-Brief-Spanne ist also die Versicherungsprämie der Market-Maker. Sie bietet Schutz gegen Risiken aus einem abwertenden oder falsch bepreisten Bestand. Als solche ist sie auch ein Indikator für die “Liquidität” des Marktes, d. h. für seine Fähigkeit, Kauf- und Verkaufsaufträge aufzunehmen und sie ohne Auswirkungen auf den Preis auszuführen. Eine größere Geld-Brief-Spanne impliziert ein größeres Risiko im Sinne der Fähigkeit des Marktes, Volumen zu absorbieren, ohne die Preise zu beeinflussen.
Jeder Händler verdient Geld, indem er im Großhandel einkauft und im Einzelhandel verkauft. Im Falle eines Market Makers ist das “Gebot” der “Großhandelspreis” und die “Nachfrage” ist der Einzelhandelspreis.
Im “echten Leben” hängt der Unterschied zwischen Groß- und Einzelhandel davon ab, wie schnell etwas verkauft wird. Artikel mit hohem Volumen wie Benzin und Milch haben eine geringe Spanne zwischen Groß- und Einzelhandel, weil sie sich schnell verkaufen. Artikel mit geringem Volumen, wie z. B. Möbel und Autos, verkaufen sich langsam und haben daher viel größere Spannen. Das Gleiche gilt für Aktien mit hohem und niedrigem Volumen.
Im Fall von IBM könnte die Geld-Brief-Spanne einen Penny (oder weniger) betragen. Wenn der Händler eine Million Aktien von IBM kaufen und verkaufen kann, macht er in kurzer Zeit 1 Million Pennies oder $10.000. Andere Aktien werden nur ein paar tausend Stück pro Tag gehandelt. In diesem Fall könnte der Spread fünf, zehn Cent oder sogar mehr betragen, nur damit es sich für den Händler lohnt, mit ihnen zu handeln.
Market Maker machen den Spread nur bei Market Orders. Eine Market Order ist eine Order, bei der der Einzelhandelskäufer/-verkäufer sagt, dass er die Order sofort zum besten Preis ausführt. Der Market Maker kauft die Market-Sell-Order zum Bid-Preis und verkauft die Market-Buys zum Ask-Preis. Wenn das Market-Buy-Volumen dem Market-Sell-Volumen entspricht, transferiert der Market-Maker lediglich Aktien zwischen Market-Buyer und Market-Seller und kassiert die Geld-Brief-Spanne (zusätzlich zu den Provisionen). Limit-Buy-Orders werden ausgeführt, wenn Limit-Seller ihre Preisvorstellung senken und Limit-Sell-Orders werden ausgeführt, wenn Limit-Buyer ihr Gebot erhöhen. Der Market Maker erhält nur Provisionen für Limit-Orders, aber Limit-Orders definieren die Geld-Brief-Spanne.