Wie kann eine Aktiengesellschaft neue Aktien ausgeben, ohne den Wert der bestehenden Aktionäre zu verwässern?

Nicht ausgegebenes Kapital ist nur eine symbolische Beschränkung. Bei der Gründung eines Unternehmens wird in der Rechtsdokumentation eine maximale Anzahl von Aktien festgelegt. Die meisten Unternehmen werden diese Zahl extrem hoch ansetzen, damit sie nie mit dieser Beschränkung konfrontiert werden. Siehe hier .

Sie würden nicht unbedingt erwarten, dass sich der Aktienkurs ändert. Der Grund, warum ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, ist die Kapitalbeschaffung. Obwohl neue Aktien ausgegeben werden, wird das durch den Verkauf eingenommene Geld zu einem Aktivposten in der Bilanz des Unternehmens. Es gibt ein gutes Beispiel in diesem Wikipedia-Artikel .

Nach einer Bezugsrechtsemission erhöhen sich die Verbindlichkeiten des Unternehmens, um die Erhöhung des Eigenkapitals zu berücksichtigen, aber auch die Vermögenswerte erhöhen sich um den gleichen Betrag mit den erhaltenen Barmitteln.

Ob sich der Aktienkurs ändert, hängt davon ab, zu welchem Preis die Aktien ausgegeben werden und wie der Markt das Wachstumspotenzial des Unternehmens einschätzt, da es nun über neues Investitionskapital verfügt. Wenn die neuen Aktien zum gleichen Preis wie der aktuelle Marktpreis ausgegeben werden, gibt es keinen besonderen Grund, eine Änderung des Aktienkurses zu erwarten. Auch hier hat Wikipedia mehr Details .

Wenn neue Aktien ausgegeben werden, werden sie in der Regel zuerst den bestehenden Aktionären angeboten, und zwar im Verhältnis zu ihrer aktuellen Beteiligung. Wenn der Aktionär sich entscheidet, die neuen Aktien vollständig zu kaufen, wird seine Position nicht verwässert. Wenn er sich entscheidet, die neuen Aktien nicht zu kaufen, besitzt er nun einen geringeren Prozentsatz des Unternehmens, da seine Aktien einen kleineren Teil der nun größeren Anzahl von Aktien ausmachen.

Nehmen wir an, das Unternehmen hat eine Million Aktien, die jeweils mit $10 bewertet werden, so dass die Marktkapitalisierung $10 Millionen Dollar = $10 pro Aktie beträgt. Der tatsächliche Wert des Unternehmens ist unbekannt, sollte aber in der Nähe dieser $10 Millionen liegen, wenn die Aktien nicht über- oder unterbewertet sind.

Wenn sie 100.000 weitere Aktien zu je $10 ausgeben, zahlen die Käufer eine Million Dollar. Die geht auf das Bankkonto des Unternehmens. Welches nun eine Million Dollar mehr wert ist als vorher. Nochmals, wir wissen nicht, was es wert ist, aber die Marktkapitalisierung sollte auf 11 Millionen Dollar steigen. Und da Sie jetzt 1.100.000 Aktien haben, sind es immer noch 10 Dollar pro Aktie.

Wenn die Aktien unter oder über $10 verkauft werden, dann sollte der Aktienkurs ein wenig nach unten oder oben gehen. Im schlimmsten Fall, wenn das Unternehmen Geld braucht, keinen Kredit bekommt und 200.000 Aktien für je $5 verkauft, um eine Million Dollar aufzubringen, wird der Verdacht aufkommen, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten steckt, und das wird sich negativ auf den Aktienkurs auswirken. Und natürlich hätte der Aktienkurs ohnehin sinken müssen, weil der neue Wert $11.000.000 für die 1.200.000 Aktien oder $9,17 pro Aktie beträgt.

Vereinfacht ausgedrückt: Wenn ein Unternehmen neue Aktien schafft und diese verkauft, ist es richtig, dass die bisherigen Aktionäre nun einen geringeren Anteil am Unternehmen besitzen. Da das Unternehmen nun jedoch wertvoller ist (da es durch den Verkauf der neuen Aktien Geld verdient hat), bleibt der reale Dollarwert der bisherigen Aktien unverändert.

Das heißt, die Entscheidung, neue Aktien auszugeben, kann von den Anlegern als ein Signal für die Strategie des Unternehmens interpretiert werden und dadurch den Marktpreis verändern; dies kann sich durchaus auf den realen Dollarwert der vorherigen Aktien auswirken. Aber der einfache Akt der Schaffung neuer Aktien ändert den Wert an und für sich nicht.

Wie schon andere gepostet haben, erhält das Unternehmen Kapital für seine neuen Aktien.

Allerdings kann der Aktienkurs noch fallen.

Das Problem ist, dass die markierte Aktie von Angebot und Nachfrage beeinflusst wird wie jede andere markierte. Wenn das Unternehmen die neuen Aktien einfach zum markierten Preis ausgibt, wird es Probleme haben, Käufer zu finden. Die Leute, die bereit sind, diesen Preis zu zahlen, haben bereits so viele Aktien gekauft, wie sie wollen.

Das Unternehmen tut dies, um Kapital zu beschaffen, und ist darauf angewiesen, dass die Aktien tatsächlich verkauft werden, damit dies funktioniert. Sie geben also Aktien zu einem Preis unter dem Marktpreis aus, um Käufer anzulocken, und die Aktien werden verwässert. Am Ende liegt die Aktie in der Regel irgendwo zwischen dem alten Marktpreis und dem Ausgabepreis.

Die alten Aktienbesitzer sind wahrscheinlich nicht sehr glücklich darüber und werden diesen Plan nicht akzeptieren. (Zumindest hier in Norwegen muss die Ausgabe von Aktien auf einer Aktionärsversammlung genehmigt werden)

Was stattdessen oft gemacht wird, ist die Ausgabe von Kaufoptionen für die benötigte Anzahl von Aktien zum Preis unter dem Markierungspreis. Diese Optionen werden (kostenlos) an die gegenwärtigen Aktienbesitzer proportional zu ihrem gegenwärtigen Besitz ausgegeben.

Wenn alle ihre Optionen ausüben, bekommen sie neue billige Aktien, die den Wertverlust der Aktien kompensieren. Wenn sie selbst nicht über das Kapital verfügen, können sie die Optionen verkaufen und erhalten stattdessen eine Kompensation auf diese Weise.