Warum ist an der Börse der "Eröffnungskurs" nie mit dem "Schlusskurs" des Vortages identisch?

Was die meisten dieser Antworten hier zu übersehen scheinen, ist, dass ein Aktien-“Preis” nicht genau das ist, was wir typischerweise von einem Preis erwarten - wenn wir z.B. in den Supermarkt gehen und sehen, dass der Preis für eine Gallone Milch $2,00 beträgt, wissen wir, dass wir an der Kasse genau so viel bezahlen werden. Dies ist jedoch bei Aktien nicht der Fall.

Wenn bei Aktien von einem Preis oder Kurs die Rede ist, beziehen sich die meisten Leute auf den letzten Kurs, zu dem die Aktie gehandelt wurde - was, anders als bei einer Gallone Milch im Supermarkt, keine Garantie dafür ist, wie der nächste Aktienkurs sein wird. Relativ gesehen sind die meisten Aktien extrem liquide, so dass sie auf jede Information, von der der “Markt” glaubt, dass sie einen Einfluss auf den Wert ihres Basiswertes hat, fast (wenn nicht sogar) sofort reagieren werden. Ein extremes Beispiel: Wenn mitten in der Börsensitzung Vorwürfe des Bilanzbetrugs für ein bestimmtes Unternehmen bekannt werden, dessen Aktie bei $40 gehandelt wird, kommt es nicht zu einem allmählichen Rückgang des Kurses ($40 -> $39,99 -> $39,97, usw.), sondern der Kurs springt von $40 auf sagen wir $20. In der Zeit zwischen dem $40-Handel und dem $20-Handel, auch wenn wir sagen, dass der Kurs der Aktie $40 war, war dieser Kurs in Wirklichkeit eine schlechte Schätzung des aktuellen (nach der Betrugsankündigung) Kurses der Aktie.

Wenn man bedenkt, dass der “Preis” einer Aktie typischerweise nicht konstant bleibt, nicht einmal in der Spanne von ein paar Sekunden bis zu ein paar Minuten, sollte es nicht schwer zu glauben sein, dass dieser Preis über den Zeitraum von 17,5 Stunden vom Schluss des Vortages bis zur Eröffnung des aktuellen Tages nicht konstant bleibt. Vergessen Sie nicht, dass, während die Amerikaner zu Bett gehen, die asiatischen Märkte gerade öffnen, und wenn die US-Märkte geöffnet haben, ist es in London bereits nach 14 Uhr. Zusätzlich zu den Informationen (und damit neuen Erkenntnissen), die aus den Bewegungen dieser ausländischen Märkte gewonnen werden, können auch Makrofaktoren eine wichtige Rolle für den Kurs eines Wertpapiers spielen - vielleicht gibt die EZB am Morgen eine Erklärung ab, die als negative Nachricht für die Märkte oder eine ausländische Regierung interpretiert wird, bevor die US-Märkte öffnen. Die Aktienkurse an der NYSE, NASDAQ usw. werden nicht vor 9:30 Uhr reagieren können, aber der Preis von 40 $ des letzten Handels eines marktbreiten ETFs um 16:00 Uhr gestern sieht um 6:30 Uhr heute Morgen wahrscheinlich nicht mehr so gut aus… Vergessen Sie auch nicht, dass die meisten Einzelaktien mit der Bewegung des breiteren Marktes korreliert sind, so dass selbst Nachrichten, die nicht spezifisch für ein bestimmtes Wertpapier sind, aller Wahrscheinlichkeit nach immer noch einen Einfluss auf den Preis dieses Wertpapiers haben.

Die oben genannten Beispiele sind nur einige von vielen, die die Bewertung einer Aktie zwischen Börsenschluss und Börseneröffnung beeinflussen können: alle Arten von geopolitischen Ereignissen, Ankündigungen von großen, multinationalen Unternehmen, makroökonomische Statistiken wie Arbeitslosenquoten usw., die im Ausland bekannt gegeben werden, können alle eine Rolle dabei spielen, den Preis eines Wertpapiers über Nacht zu beeinflussen.

Nebenbei bemerkt, eine der Antworten erwähnte den Handel nach Geschäftsschluss als Grund - in Wirklichkeit hat dieser typischerweise sehr wenig (wenn überhaupt) Einfluss auf die Kurse des nächsten Tages und wird oft als “Amateurstunde” bezeichnet, da der Handel während dieser Zeit typischerweise aus Kleinanlegern besteht. Die Preise in AH sind sehr schlechte Prädiktoren für den Preis einer Aktie bei Eröffnung.

Zitiert von money.howstuffworks.com :

Die NASDAQ hat einen Auktionsansatz entwickelt, der Eröffnungskreuz genannt wird. So funktioniert es. Am Morgen sieht sich ein Computerprogramm alle Aufträge an, die über Nacht für die verschiedenen Aktien eingegangen sind. Basierend auf diesen Aufträgen wählt das Programm ein Preisniveau aus, das den besten Eröffnungskurs darstellen würde. Es schaut aber auch, ob es ein Ungleichgewicht im Handel gibt. Wenn zum Beispiel ein Unternehmen nach Börsenschluss schlechte Nachrichten ankündigt, könnte es 10 Mal mehr Verkaufsaufträge als Kaufaufträge geben.

Die NASDAQ sendet dann die Preis- und Ungleichgewichtsinformationen an ihr Händlernetzwerk, um das Ungleichgewicht auszugleichen. Dann lässt sie die Händler Aufträge erteilen. Dies alles geschieht sehr schnell, in einem Zeitfenster von etwa zwei Minuten, kurz bevor der Markt eröffnet wird. Händler können Orders platzieren, und diese Orders werden in den Eröffnungskurs einberechnet.

Lesen Sie hier weiter: Eröffnungspreisberechnung

Der Preis einer Aktie bewegt sich nicht vollständig kontinuierlich. Er bewegt sich in diskreten Schritten, je nachdem, wer zu bestimmten Preisen kauft/verkauft.

Ich vermute, dass sich mit der Eröffnungsglocke der Preis für den Kauf/Verkauf einer bestimmten Aktie aufgrund der über Nacht erhaltenen Informationen geändert hat.

Die Aktie eines Unternehmens schließt bei $40. Über Nacht wird bekannt, dass das meistverkaufte Produkt des Unternehmens einen massiven Defekt aufweist. Am nächsten Morgen öffnet der Markt. Gibt es Käufer für die Aktie bei $40? Wahrscheinlich nicht. Der erste Handel der Aktie findet bei $30 statt und entspricht somit nicht dem Schlusskurs des Vortages.

Das geschieht durch die Eröffnungsauktion http://www.advfn.com/Help/the-opening-auction-68.html ):

Die Eröffnungsauktion Zwischen 07.50 Uhr und einem zufälligen Zeitpunkt zwischen 08.00 und 08.00.30 Uhr findet eine sogenannte Auktionsperiode statt, in der Limit- und Market-Orders in das Orderbuch eingegeben und gelöscht werden. Während dieser Zeit findet keine Orderausführung statt, so dass es möglich ist, dass das Orderbuch gekreuzt wird. Das bedeutet, dass einige Kauf- und Verkaufsaufträge zum gleichen Preis liegen können und einige Kaufaufträge zu höheren Preisen als einige Verkaufsaufträge liegen können.

Am Ende der Zufallsstartperiode wird das Orderbuch vorübergehend eingefroren und ein Order-Matching-Algorithmus ausgeführt. Dieser errechnet den Preis, zu dem das maximale Volumen an Aktien in jedem Wertpapier gehandelt werden kann. Alle Orders, die zu diesem Preis ausgeführt werden können, werden automatisch ausgeführt, abhängig von Preis und Prioritäten. Es können keine weiteren Orders hinzugefügt oder gelöscht werden, bis der Auktions-Matching-Prozess abgeschlossen ist.

Der Eröffnungskurs für jede Aktie ist entweder ein “UT”-Kurs oder, falls keine Transaktionen aus der Auktion resultieren, wird der erste “AT”-Handel verwendet.

Die einfache Antwort: Der Eröffnungskurs ist der Kurs des ersten Handels des Tages und der Schlusskurs ist der Kurs des letzten Handels des Tages.

Und da sich der Aktienkurs von Handel zu Handel ändert, sind sie normalerweise unterschiedlich.

Die beiden bisherigen Antworten sind richtig, aber es gibt noch einen dritten Faktor - für viele Aktien gibt es den Handel nach Geschäftsschluss. Der offizielle 16-Uhr-Schluss ist also nicht der letzte Handel der Aktie, wenn sie wieder öffnet. Unabhängig davon ist auch der Preis nach der Stunde nicht der Ausgangspunkt, wie Muro betont.

Neben nächtlichen Nachrichtenereignissen und Auktionsmechanismen gibt es einen grundlegenderen Grund, warum sich der Preis einer Aktie immer bewegt.

Theoretisch bewegt sich der Aktienkurs auch in dem unwahrscheinlichen Fall, dass während der gesamten Nacht absolut nichts von Interesse passiert.

Lassen Sie mich das etwas näher erläutern:

Aktienbewertung mit Discounted Cash FLow

Einer der grundlegenden Gründe dafür, dass sich der Aktienwert ständig ändert, ist, dass sich hinter jeder Aktie ein Unternehmen verbirgt, das erwartet, in der Zukunft irgendeine Art von Gewinn oder Verlust zu machen. Um zu verstehen, warum dies wichtig ist, müssen wir auf die Grundlagen des Aktienwerts eingehen: Eine beliebte Methode, den Wert einer Aktie zu bestimmen, besteht darin, in die Zukunft zu blicken und alle noch zu erwartenden Gewinne (oder Cashflows) zusammenzuzählen. Sie müssen jeden Betrag um einen bestimmten Faktor reduzieren, der für Zahlungen, die weiter in der Zukunft liegen, größer wird. Stellen Sie sich das so vor: Ein Dollar, den Sie jetzt in der Hand haben, ist besser als ein Dollar, den Sie morgen bekommen. Diese Bewertungsmethode nennt man Discounted Cash Flow (abgekürzt DCF; siehe der Wikipedia-Artikel zu DCF )

Zeitliche Auswirkung auf den Aktienwert

Nehmen wir nun den Schlusskurs C und den Eröffnungskurs O. Nehmen wir an, dass, da es keine Neuigkeiten gab, die Erwartungen für zukünftige Erträge für C und O gleich sind. Erinnern Sie sich daran, dass der Diskontierungsfaktor für diese Erträge von der Zeit bis zum Eintreten des Cashflows abhängig ist? Für O ist diese Zeit etwas kürzer als für C, und daher wird der Wert etwas höher sein (oder niedriger, wenn das Unternehmen voraussichtlich Verluste einfährt).

Sie sehen also, dass sich der Wert einer Aktie auch ohne all die externen Kräfte, die ständig auf den Aktienkurs einwirken, im Laufe der Zeit verändert.

Ich hoffe, das hilft Ihnen.

Es ist fast so, als ob Sie morgens nicht aufwachen und sich genau so fühlen, wie Sie die Nacht zuvor geschlafen haben. Ja, hin und wieder wird das passieren, aber es ist nicht so vorgesehen, dass es so ist. So was passiert.

Der Börsenschluss ist das, was um 16 Uhr passiert ist (für US-Aktien). Der “Open” ist einfach der erste Preis überhaupt, oder eine offene Preisauktion, wie NimChimpsky sagte. Die meisten Dinge, die gehandelt werden, haben einen Open/Close-Zyklus, sogar das, was scheinbar die ganze Zeit gehandelt wird (einige Märkte handeln 23 Stunden). Forex wird an verschiedenen Börsen gehandelt, die ein sich überschneidendes Timing haben, aber jeder Markt wird für jeden Tag ein Open, High, Low und Close haben - für die gleiche zugrunde liegende Währung.

Außerdem ist es nicht ganz richtig, dass Schließen<>Öffnen. Nehmen Sie den GS-Chart, 1. Oktober 2010 und 4. Oktober 2010 (dazwischen lag ein Wochenende). Der Schlusskurs am 1. Oktober war derselbe wie der Eröffnungskurs am 4. Oktober. Beachten Sie, dass der 4. Oktober ein Abwärtstag war, daher ist er rot - die Eröffnung ist das obere Ende des Körpers (ohne den Docht), und der 1. Oktober war ein Aufwärtstag, daher war der Schluss ebenfalls das obere Ende.

(Kerzen werden so gezeichnet, dass die offenen Enden der Dochte das Hoch bzw. das Tief der Periode sind, und das untere Ende des Körpers ist die Eröffnung, wenn es ein Aufwärtstag war, d.h. die Aktie schloss höher als sie eröffnete, und der Körper ist unten grün gefärbt. Wenn die Aktie an diesem Tag von der Eröffnung abwärts ging, ist der Körper in rot und das untere Ende ist der Schlusskurs. Umgekehrt für das andere Ende)

Der Weg, um dies zu erreichen: Gehen Sie zu yahoo finance, wählen Sie eine Aktie aus, gehen Sie zu den historischen Kursen, klicken Sie auf Daten herunterladen (Sie sollten etwa 10 Jahre an Daten haben), fügen Sie diese in Excel ein, fügen Sie eine Formel ein, um zu prüfen, ob der Schlusskurs des Vortages = der Eröffnungskurs des aktuellen Tages ist, und ich bin sicher, dass Sie mindestens ein Beispiel pro Aktie sehen werden.

Manchmal wird ein Tag so eröffnet, wie er am Vortag geschlossen wurde. Schauen Sie sich ESCA an, er schloss am 29. Oktober bei 4,50 und öffnete am 1. November bei 4,50. Es ist wahrscheinlicher, dass sich die Preise über Nacht ändern als zwischen zwei aufeinanderfolgenden Ticks während des Tages, weil viel mehr Zeit vergeht, in der Neuigkeiten herauskommen können und in der die Leute die Aktie neu bewerten können.

“Preise spiegeln alle verfügbaren Informationen wider.” (Hypothese der effizienten Märkte)

Zwischen dem Zeitpunkt, an dem eine Aktie an einem Tag schließt und an einem anderen Tag öffnet, kann viel passieren. Besonders bei einer stark gehandelten Aktie wie IBM. Im Grunde genommen hat man am nächsten Tag einen anderen “Informationssatz”, was einen anderen Preis impliziert.

Die Wahrscheinlichkeit, dass Sie eine Aktie haben, deren Eröffnungskurs derselbe ist wie der des vorherigen Schlusskurses, ist am größten, wenn es sich um eine wenig gehandelte Aktie handelt, über die Sie wenig Informationen haben, was bedeutet, dass sich die “Informationsmenge” von Tag zu Tag weniger ändert.

Niemand hat bisher den Terminmarkt erwähnt.

Obwohl die Börse um 16 Uhr schließt, wird der Terminmarkt 24 Stunden am Tag und 5,5 Tage in der Woche weiter gehandelt. Zu den Produkten, die auf dem Futures-Markt gehandelt werden, gehören Aktienindex-Futures.

Dazu gehören der Dow Jones und der S&P 500. Dies sind gewichtete Durchschnitte von Aktien und deren Sektoren. Man sollte meinen, dass der Preis der zugrundeliegenden Aktie den Preis des Durchschnitts diktiert, aber in der heutigen Zeit verändert das Derivat tatsächlich den Wert der zugrundeliegenden Aktie aufgrund einer sehr komplexen Kombination von Absicherungspraktiken. (dies soll nicht vage und geheimnisvoll sein, es ist “Delta-Hedging”)

Normale Marktschwankungen in Verbindung mit makroökonomischen Ereignissen beeinflussen also den Futures-Markt, was sich auf einzelne Aktien auswirken kann. Sehr populäre Aktien mit großen Marktkapazitäten werden mit Sicherheit vom Futures-Markthandel betroffen sein.

Aber es ist auch erwähnenswert, dass Futures völlig unabhängig von einem “Spot”-Preis funktionieren können. An dieser Stelle fangen die Dinge an, kompliziert und langatmig zu werden.

Der Faktor Futures-Markt ist erwähnenswert, weil er sich auch außerhalb der Aftermarket- und Pre-Market-Stunden des Aktienhandels erstreckt.

Eine Aktie ist nur so viel wert, wie jemand bereit ist, dafür zu zahlen.

Wenn sie an verschiedenen Tagen mit unterschiedlichen Werten gehandelt wird, bedeutet das, dass jemand bereit war, einen höheren Preis zu zahlen ODER jemand war bereit, zu einem niedrigeren Preis zu verkaufen. Es gibt keine Regel, die verhindert, dass eine Aktie bei $10 gehandelt wird und im nächsten Handel bei $100… oder bei $1 im nächsten Handel. (Obwohl Börsen oder Regulierungsbehörden den Handel stoppen, den Handel annullieren oder Limits für große Preisbewegungen auferlegen können, wenn sie es für notwendig erachten, aber das ist nicht der Punkt, den ich zu illustrieren versuche).

Die Frage, was zwischen dem Schluss eines Tages und der Eröffnung des nächsten Tages passiert, ist wie die Frage, was zwischen einem Handel und dem nächsten Handel passiert… jemand hat sich einfach entschieden zu verkaufen oder einen anderen Preis zu zahlen. Dazwischen muss nichts passiert sein.