Viele Menschen gehen davon aus, dass sie, wenn der Preis von etwas $10 beträgt und sie 1.000 Stück davon haben, erwarten sollten, dass sie diese für etwa $10.000 verkaufen können. Eine solche Annahme mag in den meisten Fällen zutreffen, aber nicht immer. Schlimmer noch, die Fälle, in denen sie nicht zutrifft, sind oft die, in denen man sich am meisten auf sie verlassen würde. Eine solche Annahme sollte daher als gefährlich angesehen werden.
In einem liquiden Markt wird die Menge von etwas, die die Leute bereit wären, zu einem Preis nahe dem Marktpreis zu kaufen, groß sein im Verhältnis zu der Menge, die die Leute kurzfristig zu verkaufen versuchen würden. Wenn zu einem bestimmten Zeitpunkt eine Person auf dem Markt bereit wäre, sofort 500 Aktien zu $9,98 zu kaufen und eine andere bereit wäre, sofort 750 Aktien zu $9,97 zu kaufen, könnte jemand, der 1.000 Aktien verkaufen möchte, sofort $997,50 dafür erhalten (indem er 500 an die erste Person und 500 an die zweite Person verkauft, die dann bereit wäre, 250 weitere von der ersten Person zu kaufen, die bereit war, für $9,97 zu verkaufen). Ein solches Verhalten würde den Annahmen vieler Menschen entsprechen.
In einem illiquiden Markt könnte jedoch die Menge von etwas, die die Leute bereit wären, nahe dem Marktpreis zu kaufen, überraschend niedrig sein. Dies ist häufiger ein Problem auf dem Markt für Dinge wie Sammlerstücke als für Aktien, aber das Gleiche kann auch auf dem Aktienmarkt passieren. Wenn es einen potenziellen Käufer für eine Aktie gibt, der denkt, dass sie überteuert ist, aber Potenzial hat und $9,50 wert wäre, aber diese Person nur $950 ausgeben kann, und niemand sonst denkt, dass die Aktie mehr als $0,02/Aktie wert wäre, dann würde der Preis $9,50 betragen, bis die Leute insgesamt 100 Aktien verkauft haben, aber danach würde der Preis sofort auf $0,02 fallen. Es gäbe keine “Abfederung” des Falles. Wenn die Person mit 1.000 Aktien als erste an der Reihe wäre, könnte sie 100 Aktien für $950 an den oben erwähnten Verkäufer verkaufen, würde aber nicht mehr als $18 für die restlichen 900 bekommen.
Eine große Gefahr bei Märkten ist, dass Märkte, die als liquide wahrgenommen werden, Menschen auf die Käuferseite ziehen, während solche, die als illiquide angesehen werden, Menschen abstoßen. Die Gefahr des Letzteren ist offensichtlich (wenn Menschen aus einem scheinbar illiquiden Markt fliehen, wird seine Liquidität weiter reduziert), aber das Erstere ist genauso schlimm. Die Tatsache, dass Menschen aufgrund der vermeintlichen Liquidität in einen Markt strömen, erhöht zwar dessen Liquidität, kann aber auch eine “falsche Preisuntergrenze” schaffen, wodurch die Nachfrage viel stärker erscheint, als sie tatsächlich ist. Solange die tatsächliche Nachfrage nicht steigt, um der falschen Preisuntergrenze zu entsprechen, werden die Leute, die zu dem höheren Preis kaufen, niemals in der Lage sein, ihre Investition zurückzugewinnen.