Warum ist eine Aktienverwässerung legal?

Wenn ein Unternehmen mehr Aktien ausgibt, hat dies theoretisch keinen Einfluss auf den Wert Ihrer Aktien. Der Grund dafür ist, dass, wenn ein Unternehmen mehr Aktien ausgibt und verkauft, der Erlös aus dem Verkauf dieser Aktien zurück in das Unternehmen fließt.

In Ihrem Beispiel haben Sie 10 von 100 Aktien des Unternehmens, also einen Anteil von 10 %. Nehmen wir an, dass die Aktien mit je $1.000 bewertet werden, was bedeutet, dass der Marktwert des Unternehmens $100.000 beträgt und Ihr Anteil $10.000 wert ist.

Nun gibt das Unternehmen 100 weitere Aktien zu je $1.000 aus. Das Unternehmen erhält 100.000 $ von neuen Investoren und ist nun 200.000 $ wert. Ihr Anteil beträgt jetzt nur noch 5 % des Unternehmens, ist aber immer noch 10.000 $ wert.

Das autorisierte Aktienkapital ist die Anzahl der Aktien, die ein Unternehmen bereits zum Verkauf vorgesehen hat. Wenn Sie Aktien eines Unternehmens kaufen, können Sie nachsehen, wie viele Aktien vorhanden sind, so dass Sie wissen, wie hoch Ihr prozentualer Anteil an dem Unternehmen ist. Wenn ein Unternehmen mehr Aktien verkaufen möchte, nennt man das eine Erhöhung des genehmigten Aktienkapitals. Dazu braucht das Unternehmen in der Regel die Zustimmung der Mehrheit der bestehenden Aktionäre.

Hier ist eine andere Art, wie ich es betrachte:

Sagen wir, Sie und ich wären 50-50-Partner in einem kleinen Unternehmen. Nehmen wir an, wir wollten unser Geschäft ausbauen, aber dazu brauchten wir Geld. Jemand (nennen wir ihn Warren) hat das Geld, das wir brauchen & daher bieten wir Warren im Gegenzug für das Geld einen gleichwertigen Anteil an dem Geschäft an.

d.h. alle drei von uns besitzen jetzt 33% Anteil. Für Sie und mich hat sich unser Anteil von 50 % vor Warrens Einstieg auf jetzt nur noch 33 % reduziert.

Während diese Reduzierung unseres Anteils auf den ersten Blick ein schlechtes Geschäft für uns zu sein scheint, haben wir beide zugestimmt, Warren seinen Anteil bewusst nicht aus Altruismus zu geben, sondern weil es geschäftlich sinnvoll war, um uns bei der Expansion zu helfen.

Ergo, was zählt, ist nicht nur Ihr Anteil am Kuchen, sondern die Größe des Kuchens selbst! Und deshalb kann eine Verwässerung der Anteile unter bestimmten Umständen sinnvoll sein.

Zwei kleine Punkte:

(a) Das zeigt in keiner Weise, dass die Verwässerung muss sinnvoll sein. Nur, dass sie manchmal sinnvoll sein kann

(b) Natürlich brauchen sie im Falle eines großen Unternehmens nicht Ihre persönliche Zustimmung für die Verwässerung. Aber hey, sie fragen Sie auch nicht, wenn sie eine neue Anlage kaufen oder ein neues Produkt auf den Markt bringen.

Die Verwässerung von Aktien ist legal, weil die Ausgabe neuer Aktien in der Theorie den tatsächlichen Shareholder Value nicht beeinflussen sollte. Die anderen Antworten haben ziemlich gut erklärt, warum das so ist.

In der Praxis kann die Ausgabe neuer Aktien jedoch den Shareholder Value zerstören. Dies geschieht normalerweise, wenn das emittierende Unternehmen:

1. die neu ausgegebenen Aktien zu einem unterbewerteten Preis verkauft.
2. Es versäumt, den Erlös aus dem Verkauf so zu verwenden, dass das Vermögen der Eigentümer gesteigert wird.

In diesen Fällen reduziert die Ausgabe weiterer Aktien lediglich den Anteil jedes Aktionärs am Unternehmen, ohne einen proportionalen Shareholder Value aufzubauen.

Viele dieser Antworten haben sich auf den Aspekt der Verwässerung konzentriert, aber aus rein rechtlicher Sicht gibt es in der Regel Unternehmensstatuten, die festlegen, welche Art von Abstimmung und welcher Prozentsatz an Stimmen erforderlich ist, um diese Art von Aktion durchzuführen. Wenn alle anderen Aktieninhaber dafür gestimmt haben, also 90 % dafür, und Sie nicht, also 10 % dagegen, ist es immer noch legal, wenn diese Abstimmung den Schwellenwert für die Durchführung der Aktion erfüllt.

Als Beispiel hierfür ist mir ein Startup bekannt, bei dem die Mitarbeiter $0/Aktie für ihre unverfallbaren Anteile erhielten, als das Unternehmen verkauft wurde, weil die stimmberechtigten Aktieninhaber dem zustimmten. Effektiv war der Kaufbetrag gerade genug, um Schulden und Vorzugsaktien zu decken.

Wenn dieses Unternehmen weitere 100 Aktien ausgibt, sollten dann nicht 10 dieser neuen 100 Aktien mir gehören?

Diese 100 Aktien sind ein Vermögenswert des Unternehmens, und Sie besitzen 10 % davon. Wenn Investoren diese neuen Aktien kaufen, besitzen Sie wiederum einen Anteil an den Erlösen, so wie Sie einen Anteil an allen Vermögenswerten des Unternehmens besitzen.

Ein Unternehmen gibt nur neue Aktien aus, um Geld zu beschaffen - es handelt sich um eine Kreditaufnahme bei den Anlegern und kann in dieser Hinsicht als Alternative zur Aufnahme von Krediten gesehen werden. Sowohl die Ausgabe von Aktien als auch ein Kredit bringen neues Kapital und Schulden in ein Unternehmen. Der Unterschied ist, dass Aktien nicht zurückgezahlt werden müssen.

Die Ausgabe und Verwässerung von Aktien ist legal, weil es einen Mechanismus geben muss, damit kleine Unternehmen zu großen Unternehmen heranwachsen können.

Ein Unternehmen sieht eine großartige Investitionsmöglichkeit. Es wäre eine perfekte Erweiterung ihrer Aktivitäten … aber sie können es sich nicht leisten.

Um das nötige Geld zu bekommen, können sie entweder einen Kredit aufnehmen oder Aktien ausgeben.

Die Aufnahme eines Kredits bedeutet im Grunde, dass dies nur vorübergehend ist, aber das Unternehmen wird wieder klein sein, wenn der Kredit zurückgezahlt ist.

Die Ausgabe neuer Aktien bedeutet im Grunde, dass der Vorstand meint, dass dieses Wachstum dauerhaft ist und das Unternehmen für die absehbare Zukunft groß sein wird.

Es ist notwendig, dass Unternehmen diese Möglichkeit der Geldbeschaffung haben, und deshalb ist sie legal.

Wie in den anderen Antworten beschrieben, erhalten Sie am Ende einen kleineren Anteil an einem größeren Unternehmen, wobei Sie normalerweise mehr oder weniger den gleichen Wert erhalten.

Damit neue Aktien erfolgreich verkauft werden können, muss der Preis unter dem Marktpreis liegen. Wenn Sie derzeit Aktien dieses Unternehmens besitzen, sollten Sie immer eine Option zum Kauf dieser neu verkauften Aktien zu diesem vergünstigten Preis erhalten. Die Anzahl der Optionen hängt von der relativen Anzahl der von Ihnen gehaltenen Aktien ab.

Nehmen wir an, Sie besitzen 100 von 1000 Aktien, die derzeit zum Preis von $10 gehandelt werden. 100 neue Aktien sollen zum Preis von $9 verkauft werden. Da Sie 10% aller Aktien halten, haben Sie die Option (d.h. das Recht), 10 neue (billigere) Aktien (10% von 100) zu kaufen, bevor irgendjemand anderes sie kaufen kann. Theoretisch ist das Geld, das Sie sparen, indem Sie die Aktien zu einem vergünstigten Preis erhalten, gleich dem Geld, das Sie durch die Verwässerung des Aktienwerts verlieren.

Wenn Sie also ein Aktionär sind und das Unternehmen sein Kapital erhöht, haben Sie das Recht, “mitzugehen”.