Bitte erläutern Sie den Zusammenhang zwischen Dividendenhöhe, Aktienkurs und Optionswert?

Es gibt einige Gründe, warum der Aktienkurs nach der Zahlung einer Dividende sinkt:

• Der Aktienkurs sinkt automatisch um den Dividendenbetrag, um das “Dividenden-Capture” zu reduzieren, was eine Form der Arbitrage ist, bei der Händler versuchen, eine Aktie Tage vor einer erwarteten Dividende zu kaufen und sie etwas später zu verkaufen, um die Dividende als reinen Gewinn einzufangen.
  
• Aktien, die Dividenden ausschütten, treffen die Entscheidung, den Aktionär mit Bargeld zu belohnen, anstatt die Gewinne in das Unternehmen zu reinvestieren, um das Geschäft auszubauen. Wenn ein Haufen Geld an die Aktionäre ausgezahlt wird, ist das ein Signal, dass das langfristige Wachstumspotenzial (im Vergleich zu dem, wenn das Geld reinvestiert worden wäre) zumindest ein wenig verringert ist. Eine Dividendenausschüttung ist ein Abfluss von Bargeld, so dass das Unternehmen weniger wert ist und seine Aktien daher wahrscheinlich auch weniger wert sein sollten.
  

Welchen Sinn hat die Zahlung einer Dividende, wenn der Aktienkurs automatisch sinkt? Erreichen die Aktionäre nicht einfach die Gewinnschwelle?

Unternehmen müssen etwas mit ihren Gewinnen machen. Sie sind ihren Aktionären verpflichtet, ihnen Geld zukommen zu lassen, indem sie entweder den Aktienwert erhöhen oder Dividenden ausschütten. Sie haben also die Wahl, ihre Gewinne in das Unternehmen zu reinvestieren, um das Geschäft zu vergrößern, oder die Gewinne einfach direkt an die Eigentümer des Unternehmens (die Aktionäre) zu übergeben. Einige Unternehmen sind so groß, wie sie sein wollen, und die Investition ihrer Gewinne in mehr Kapital bietet ihnen abnehmende Erträge. Diese Unternehmen schütten eher Dividenden an ihre Aktionäre aus.

Ich nehme an, dass der Kurs der Aktie “natürlich” im Laufe des Jahres steigt, um die Höhe der Dividendenzahlung widerzuspiegeln. Das ist eine etwas vage Frage, aber wird es dann nicht schwierig, die Schwankungen des Aktienkurses zu bewerten (so wie bei einem Unternehmen, das keine Dividende zahlt)?

Es kommt auf das Unternehmen an. Der Kurs kann sich vom Dividendenausfall erholen… das kann ein paar Tage bis eine Woche dauern. Und das hängt von der Leistung des Unternehmens und der allgemeinen Marktentwicklung ab.

In Bezug auf die Optionen nehme ich an, dass nichts Besonderes passiert? Sagen wir, ich habe gestern 9 $ Call-Optionen gekauft, die im Geld waren, und plötzlich sind sie es nicht mehr? Ist das typischerweise in den Optionspreis eingepreist? Gibt es noch etwas, das ich über den Kauf von Optionen auf Unternehmen, die Dividenden zahlen, wissen muss? Was ist, wenn ich eine In-the-money-Option hatte und plötzlich beschließt ein Unternehmen, zum ersten Mal eine Dividende zu zahlen. Bin ich dann einfach am Arsch?

Ein Schlüssel ist, dass Dividenden im Voraus angekündigt werden (normalerweise zumindest, wenn nicht immer; ich bin mir nicht sicher, ob es gesetzlich vorgeschrieben ist, aber ich wäre nicht überrascht). Das ist ein Grund, warum Leute manchmal eine Call-Option frühzeitig ausüben, weil sie die tatsächlichen Aktien bekommen wollen, um die Dividende zu verdienen.

Für “außergewöhnliche” große Bardividenden (über 10% ist der Richtwert), Aktiensplits oder andere Situationen kann eine Option angepasst werden: http://www.888options.com/help/faq/splits.jsp#3 Wenn Sie ein Optionskonto haben, hat man Ihnen wahrscheinlich eine Broschüre “Eigenschaften und Risiken von standardisierten Optionen” geschickt. Darin gibt es einen Abschnitt, in dem dieses Thema und die Details darüber, welche Arten von Situationen eine Anpassung auslösen, besprochen werden. Eine reguläre, im Voraus angekündigte <10%-Dividende tut das nicht, während eine spezielle, große Dividende das tun würde, ist das, was ich grob daraus entnehme.

Das “Characteristics and Risks of Standardized Options” ist übrigens lesenswert; es ist lang und kompliziert, aber gut, Optionen sind kompliziert.

Schließlich, reduzieren alle Unternehmen ihren Aktienkurs, wenn sie eine Dividende zahlen? Sind sie dazu verpflichtet? Ich bin einfach schockiert, dass ich davon noch nie gehört habe.

Das Unternehmen steuert den Aktienkurs nicht direkt, aber ich glaube, das geschieht automatisch. Ich denke, dass der Markt dies automatisch tut, denn wenn sie es nicht täten, gäbe es genug Leute, die versuchen würden, Dividenden-Arbitrage zu betreiben, so dass es letztendlich den Preis nach unten treiben würde.

4) Schließlich: Reduzieren alle Unternehmen ihren Aktienkurs, wenn sie eine Dividende zahlen? Sind sie dazu verpflichtet?

Hinter dieser Frage scheint Verwirrung zu stecken. Ein Unternehmen legt den Preis für seine Aktien nicht fest, also können sie ihn auch nicht “senken”. In der Tat legt niemand “den Preis” für eine Aktie fest. Der Preis, den Sie angezeigt bekommen, ist einfach der letzte Preis, zu dem die Aktie gehandelt wurde. Dieser Handel war nur ein bestimmter Handel in einer ganzen Sequenz von Trades. Der für den Handel verwendete Preis ist einfach der Preis, auf den sich der jeweilige Käufer und der jeweilige Verkäufer für diesen speziellen Handel geeinigt haben. (Keine Vereinbarung, na dann, kein Handel.) Es gibt keine andere Autorität für den Preis als die Sammlung aller Käufer und Verkäufer.

Was passiert also, wenn Nokia eine Dividende von 55 Cent ankündigt? Wenn sie erklären, dass es eine Dividende geben soll, geben sie den Stichtag an, der bestimmt, wer die Dividende bekommt: die Besitzer der Aktien an diesem Tag sind die Leute, die die Dividendenzahlung erhalten. Die Börsen müssen die Zahlung verbuchen, damit die Anleger wissen, wer sie bekommt und wer nicht, also legen sie das Ex-Dividenden-Datum fest, das das Datum ist, an dem die Aktien erstmals ohne das Recht auf die Dividendenzahlung gehandelt werden. (Ex-Dividende ist in der Regel etwa 2 Tage vor dem Stichtag.) Diese Daten werden lange vorher festgelegt, damit alle Marktteilnehmer genau wissen, wann diese Wertänderung eintritt.

Wenn der Handel am Ex-Dividenden-Tag beginnt, gibt es keine Befugnis, einen “anderen” Preis als den Schlusskurs des Vortags festzulegen. Was passiert, ist, dass alle (sachkundigen) Marktteilnehmer wissen, dass Nokia heute ohne die Zahlung von 55 Cent gehandelt wird, die Käufer am Vortag erhalten. Was tun sie also? Sie berücksichtigen das, wenn sie ein Angebot zum Kauf von Aktien machen, und bieten am Ende wahrscheinlich einen Preis, der etwa 55 Cent niedriger ist, als sie es sonst getan hätten. Ebenso wissen die Verkäufer, dass sie diese 55 Cent erhalten werden. Wenn sie also einen Preis wählen, zu dem sie ihre Aktien anbieten, wird dieser wahrscheinlich etwa so viel niedriger sein, als sie sonst verlangt hätten.

1) Was bringt es, eine Dividende zu zahlen, wenn der Aktienkurs automatisch sinkt? Erzielen die Aktionäre nicht einfach ein ausgeglichenes Ergebnis?

Wenn das Unternehmen mehr Geld verdient, als es für seine Ausgaben benötigt, steigt der Wert der Firma. Als Aktionär besitzen Sie einen Anteil an dieser Wertsteigerung, sobald das Unternehmen Geld verdient.

Wenn die Dividende ausgeschüttet wird, sinkt der Wert der Firma, aber Sie erreichen ein ausgeglichenes Ergebnis beim Dividendengeschäft.

Der Vorteil für Sie, wenn Sie die Aktien des Unternehmens halten, ist der kontinuierlich steigende Wert, egal ob er an Sie ausgezahlt oder einbehalten wird.

Achten Sie darauf, den Wert des Unternehmens nicht mit dem Aktienkurs zu verwechseln. Der Aktienkurs ändert sich ständig und wird kurzfristig vor allem von den Emotionen der Anleger bestimmt. Langfristig haben die Erträge den weitaus größten Einfluss auf den Aktienkurs.

Nehmen Sie ein extremes und vereinfachtes Beispiel. Das Unternehmen wächst oder schrumpft nie, die Erträge sind immer gleich, es gibt keine Inflation :) , und sie zahlen alles in Form von Dividenden aus. Durch die obige Argumentation ändert sich der Firmenwert nie, also wird sich der Aktienkurs langfristig nie ändern, aber Sie erhalten trotzdem Ihre vierteljährlichen Dividenden.

Die Börsen drücken den Kurs der Aktie am Ex-Div-Tag künstlich nach unten. Oft wird die Auswirkung der Dividendenausschüttung durch die Ebbe und Flut des Handels in der Aktie später am Tag vom Markt absorbiert. Ich denke, dass dies bei Nokia auffällig war, weil das Unternehmen in schlechter Verfassung ist und die Aktie in letzter Zeit stark gefallen ist.

Dividenden sind eine großartige Möglichkeit für Unternehmen, Wert an die Aktionäre zurückzugeben. Der Trend bei vielen Unternehmen, insbesondere bei Wachstumswerten, ist es, Gewinne zu reinvestieren, um das Unternehmen zu vergrößern. Ehemalige Wachstumswerte wie Microsoft sitzen gerne auf Milliarden von Dollar und machen nichts damit.

Betreffend:

1) Was bringt es, eine Dividende zu zahlen, wenn der Aktienkurs automatisch sinkt? Erreichen die Aktionäre nicht einfach die Gewinnschwelle?

Da die Termine und Beträge der Dividendenausschüttung im Voraus bekannt gegeben werden, steigt der Aktienkurs vor dem Tag der Ausschüttung wahrscheinlich um den gleichen Betrag. Wenn ich weiß, dass die Aktie A einen Wert von y hat und die angekündigte Dividende x ist, wäre ich bereit, Aktien von A für irgendetwas > y und < als x+y vor der Ausschüttung zu kaufen.Arbitrageure würden also wahrscheinlich den Preis auf x+y vor der Dividendenausschüttung bringen, und dann nach der Dividendenausschüttung wird der Preis wieder auf y fallen.

Um die Verbindung zwischen Aktienpreis-Dividendenbetrag und Optionswert zu zeigen, werde ich drei Optionspreistabellen zeigen. Aber bevor wir uns das ansehen, beginne ich mit der Beobachtung der ursprünglichen Fragen über die Anpassung des Aktienkurses am Ex-Dividenden-Tag. Sie stellen fest, dass dies ein Nullsummenspiel zu sein scheint.

Am Ex-Datum ist der Aktienkurs um den Wert der Dividende niedriger, weil das Unternehmen einen niedrigeren Wert hat, nachdem es die Dividende ausgezahlt hat. Aber nur für diesen Zeitpunkt. Das zukünftige Wachstum und die Aussichten des Unternehmens sollten die Aktie um mehr als den Dividendenbetrag steigen lassen. Das wird nur nicht am Morgen der Ex-Dividende passieren. Es gibt eine solide Logik, wie Dividenden am Ex-Dividenden-Tag gehandhabt werden - aber Sie müssen eine längerfristige Sicht auf den Wert des Unternehmens einnehmen.

OK, zu den Optionen. Ich wollte eigentlich Tabellen posten, aber - ich habe kein stinkendes Abzeichen…lol.

Anstatt also die Veränderung in der Combo zu zeigen, etc. werde ich die Beziehung so erklären:

Betrachten Sie die Ex-Dividenden-Anpassung der Aktie als getrennt von der Anpassung der Optionspreise.

Am Tag vor xd hat die Combo die Dividende in den Optionen eingepreist. Am xd wird der STOCK-Preis um den Wert der Option gesenkt. und hier ist der Teil, den die meisten Leute übersehen… Die Optionen beinhalten nicht mehr die Dividende. Also werden die Optionspreise gewissermaßen zweimal angepasst. Für die XD: Calls niedriger, Puts höher (aufgrund des niedrigeren Aktienkurses, der Div ist) Für die Div, die den Optionswert verlässt: Calls höher, Puts niedriger (aufgrund einer Dividende, die aus unserer BSM-Berechnung herausfällt).

Das Trennen des Effekts von jedem Ereignis wird die Beziehung klarer machen.

Genießen Sie den Abend!